经济透视：中国5月PPI同比与环比均明显反弹

图 1：中国 5 月份 CPI 与 PPI（%） -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 01/22 03/22 05/22 07/22 09/22 11/22 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 PPI（左边） CPI（右边） 来源: 国家统计局, 农银国际证券 整体来看，5 月份的 CPI 与 PPI 数据显示中国物价水平仍偏低。需求不足和内生动力偏弱是经济继续走强 的掣肘，其原因主要还是受累于房地产行业疲弱以及持续下跌的 PPI 对工业企业的盈利带来不利影响。5 月剔除波动性较大的食品和能源价格后的核心 CPI 通胀同比上涨 0.6%，环比下跌 0.2%，显示内需仍然较 疲弱。相比之下，4 月核心 CPI 通胀同比上涨 0.7%，环比上涨 0.2%。中国当前较低的通胀水平为货币政 策的宽松提供空间，我们预期今年内仍有降息与降准的可能。财政政策方面应继续通过加快财政支出进度， 发挥政策的逆周期调节作用。 分析员 ...