大唐新能源：估值继续提升需要盈利增长的突破，下调评级至中性

交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年6月13日 港元2.09 港元2.21↑ +5.7% 大唐新能源 (1798 HK) 估值继续提升需要盈利增长的突破，下调评级至中性  上半年业绩仍有同比下跌的风险。受风/光利用小时同比下跌影响，我们 个股评级 认为公司2024年上半年盈利仍有下跌风险。公司以往上半年新增装机量 中性↓ 较少，加上今年1季度的电价和前四个月总发电情况推算，公司上半年风 电发电量同比变动要优于-1.5%，才能达到盈利同比持平。公司前四个月 风电发电量同比下跌5.6%，上半年风电发电量跌幅如果相若，上半年盈 1年股价表现 利将同比下跌约10%。这有待公司在7月公布运营数据我们再作判断。 1798 HK 恒生指数 5% 0%  每年新増装机量有加快的必要，以应对存量项目利用率下降的风险。目前 -5% -10% 我们预期公司 2024/25 年新增装机量为 1.8/2.1 吉瓦，同比上升 -15% -20% 11.7%/12.2%。因新增项目为平价项目，以及市场化交易电量占比上升， -25% -30% 我们预期风电/光伏电价在2024/25年每年约有3%的同比降幅 ...