行业配置月报24年6月：“杠铃”策略仍可延续

考虑上述分组方法或存在行业权重分布不均的影响，我们将 1500 家股息全指样本，参照其自身一级 行业属性，将相同行业成分股按其行业内股息率高低，重新抽样并编组，新组（尽管行业权重不等， 但每组不同一级行业个数相同）最大程度消除了行业权重不均的影响，从结果来看，1）行业个数等 权后的高股息组区间市场表现仍好于低股息组。2）行业个数等权后的新高股息组在两轮调整中，回 撤幅度同样小于低股息组。3）从不同组市值的平均数和中位数来看，不同组的市值大小对收益率有 一定影响，但并不明显，股息率高低对市场表现的影响权重更大。另一方面，本轮市场大小风格切 换源于 2024 年年初，高股息组别长时间轴范围内的超额收益占优也同样发生在此前小市值风格占优 阶段。 资料来源：iFinD，中银证券。注：NewG1-NewG10 表示近三年平均股息率自高至低组别。 2024 年 6 月 14 日 行业配置月报 24 年 6 月 7 图表 6. 高低股息组别，市值平均数或中位数差距不大 2）此外，G1 组（过去三年平均股息率最高的组）其区间涨跌幅较 G2-G10 组实现了断层式领先。 3）G1-G3 组较 G4-G10 组实现了明显超额，即 ...