中国物价数据点评（2024年5月）：缓慢修复

——中国物价数据点评（2024 年 5 月） 食品通胀在猪价回暖影响下持续改善。5 月食品价格环比持平，同比下 跌 2.0%，两项读数均较上月有所改观，对 CPI 通胀的拖累为 0.4pct。4 月能 繁母猪头数进一步去化至 3,986 万，5 月猪价环比上涨 1.1%，同比上涨 4.6%。 受多雨天气与炎热气候影响，5 月鲜果与蛋类价格环比分别上涨 3.0%和 2.2%。 前瞻地看，猪价持续上行或驱动肉蛋奶价格共振上行，食品通胀或于下半年 转正。受国际油价回落影响，能源通胀有所走弱。5 月布伦特油价累计下跌 7.9%，交通工具用燃料价格环比下降 0.8%，同比增长 6.3%，拉动 CPI 通胀 0.1pct。随着国际油价转涨为跌，能源通胀对通胀贡献或有所下行。 宏观点评（2024 年 6 月 12 日） 缓慢修复 5 月 CPI 通胀录得 0.3%，低于市场预期。从结构看，多项食品价格上涨， 但核心通胀除衣着之外的分项价格依然低迷。 5 月环比增长 0.2%，为 2023 年 10 月以来首度转正。环比改善叠加低基 数效应，使得 PPI 同比跌幅显著收敛 1.1pct 至-1.4%。PPI 环比涨幅超预期， ...