组合管理，对于主动投资有什么用？

组合管理，对于主动投 证券研究报告 资有什么用？ 分析师：包承超、邓宇林 2024年06月15日 请务必阅读报告末页的重要声明 GUOLIAN SECURITIES p ( 收益和风险对投资同等重要 美国主动基金经理超额收益靠什么？——风格、择时、选股α，其中选对风格最为重要 图：2005-2015年美国主动管理型基金的绩效归因分析 总回报 (-89bps) 风格因子 (51bps) 基金经理 (-140bps) 择时 (20bps) 选股 (-160bps) 总回报 (112bps) 风格因子 (105bps) 基金经理 (7bps) 择时 (24bps) 选股 (-17bps) 基金全体 正收益基金 风格因子贡献了基金经理大部分超额收益 风格因子贡献了基金经理大部分超额收益 数据来源：BlackRock，Bloomberg，Barra，Morningstar，国联证券研究所整理。 现实世界中,风险与收益并不完全呈正比,且会动态变化- -Smart Beta 图：2010年-2019年A股Smart Beta的收益率和波动率 图: 近3年Smart Beta的收益率和波动率 2010年-2019年 近3年 ...