策略周报：高低切换仍是杠铃策略

一周市场总览、组合表现及热点追踪 中国企业加速出海步伐。2024 年 1 至 4 月，我国对外非金融类直接投资 3434.7 亿元人民币，同比 增长 18.7%，其中在"一带一路"协议国家非金融类直接投资 777.7 亿元人民币，同比增长 20.4%。数 据表明越来越多中国企业正加速全球化发展布局，探索新的增长点，中国企业出海正从成本驱动转 向成本、技术双驱动，高质量出海将成今年中企向外探索新趋势。而从存量上看，根据商务部《2022 年度中国对外直接投资统计公报》，截至 2022 年末，我国 2.9 万家境内投资者在国（境）外共设立 对外直接投资企业 4.7 万家，分布在全球 190 个国家（地区），对外直接投资累计净额达到 2.75 万 亿美元，雇佣员工超过 410 万人。区域上北美、东南亚、南美为中国制造业的三大核心布局区域， 制造业企业杨帆率达到 6.50%、6.15%、5.83%，显著高于其他区域。 图表 12. 中国制造业出海企业全球布局情况 资料来源：百炼智能，中银证券；（注：扬帆率=区域出海企业数/出海企业总数） 政策打造"一带一路"下产能合作体系，产能出海已存在成熟机制。2013 年国务院发布 ...