资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 8.47 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）117.60 | / 80.64 | | 总市值/流通市值（亿元）996 | / 683 | | 52 周内最高/最低价 | 9.54 / 6.00 | | 资产负债率(%) | 62.4% | | 市盈率 | 16.61 | | 第一大股东 | 徐州工程机械集团有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 徐工机械(000425) 盈利能力持续提升，新兴产业快速发展 证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 l 事件描述 公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年公司实现 营收 916.60 亿元，同减 1.28%；实现归母净利润 59.76 亿元，同增 12.20%；实现扣非归母净利润 57.62 亿元，同增 28. ...

潮宏基 002345.SZ 公司研究 | 年报点评 | 一季度表现优异，品牌势能持续向上 | | --- | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据年报，我们调整盈利预测并引入 2027 年的盈利预测，预计公司 2025-2027 年每 股收益分别为 0.53、0.61 和 0.71 元（原 25-26 年为 0.49 和 0.56 元），参考可比公 司，给予 2025 年 19 倍 PE 估值，对应目标价 10.07 元，维持"增持"评级。 风险提示：行业竞争加剧、金价波动对销售的影响、女包业务持续低于预期带来的业 绩拖累和商誉减值等 | | 增持 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年05月15日） | 9.28 元 | | 目标价格 | 10.07 元 | | 52 周最高价/最低价 | 10.55/3.94 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 88,851/86,700 | | A 股市值（百万元） | 8,245 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 纺织服装 | | 报告发布日期 | 2025 年 05 月 19 日 | | | 1 周 | 1 月 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [7][8]. Core Views - The company achieved a revenue of 7.592 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 2.44%, and a net profit attributable to shareholders of 778 million yuan, up 4.60% year-on-year [3][4]. - The company is benefiting from the trend of domestic substitution, particularly in the industrial automation instruments and composite materials sectors, which have shown steady growth [4][5]. - The company is focusing on expanding its market presence and increasing domestic substitution efforts, with significant orders from major clients like the "Three Barrels of Oil" increasing by 30% year-on-year [5][6]. Financial Performance - The company reported a gross margin of 33.09% in 2024, a decrease of 0.93 percentage points year-on-year, attributed to changes in product mix and rising raw material costs [4]. - The company’s operating revenue is projected to grow to 8.193 billion yuan in 2025, with a year-on-year growth rate of 7.92% [10][11]. - The net profit attributable to shareholders is expected to reach 855 million yuan in 2025, reflecting a growth rate of 9.89% [10][11]. Product Performance - Revenue from industrial automation instruments and devices reached 6.750 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 2.3% [4]. - The company has successfully replaced imports with several high-end products in the oil and gas sector, including PDS high-frequency ball valves and high-pressure oxygen control valves [5][6]. Market Expansion - The company is actively exploring overseas markets, particularly in Southeast Asia and the Middle East, achieving a 50% year-on-year increase in new orders amounting to 700 million yuan [5][6].

社交与互动媒体 昆仑万维（300418.SZ） 买入-A(维持) 收入端较快增长，利润端短期承压 2025 年 5 月 19 日 公司研究/公司快报 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,915 | 5,662 | 6,541 | 7,198 | 7,788 | | YoY(%) | 3.8 | 15.2 | 15.5 | 10.0 | 8.2 | | 净利润(百万元) | 1,258 | -1,595 | -326 | 221 | 396 | | YoY(%) | 9.2 | -226.7 | 79.6 | 167.9 | 79.2 | | 毛利率(%) | 78.8 | 73.6 | 78.0 | 78.2 | 78.4 | | EPS(摊薄/元) | 1.02 | -1.30 | -0.26 | 0.18 | 0.32 | | ROE(%) | 8.6 | -11.5 | -2.4 | 1.6 | 2.8 | | P/E(倍) | 30. ...

[Table_Main] 公司研究|工业|商业和专业服务 证券研究报告 华设集团(603018)公司点评报告 2025 年 05 月 19 日 [Table_Title] 传统业务有所承压，低空业务表现亮眼 ——华设集团(603018)2024 年报及 2025 年一季报点评 [Table_Summary] 报告要点： 主业处于下行周期，公司业绩短期承压 投资建议与盈利预测 公司作为交通发展与城市建设领域设计的优秀企业，在低空经济大力发展的 背景下，有望打开新的增长空间。我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 44.99/46.71/49.03 亿元，归母净利 4.48/4.97/5.38 亿元，对应 EPS 分别为 0.65/0.73/0.79 元/股，对应 PE 分别 12/10/10 倍，维持"增持"评级。 风险提示 低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风 险；基础设施投资规模波动风险；跨行业开展工程设计业务风险；应收账款 发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 | 财务数据和估值 | 2023A ...

公用事业 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 19 日 601222.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 5.61 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (18.6) (8.5) (16.6) (16.8) 相对上证综指 (22.2) (11.9) (17.7) (25.1) (13%) (7%) 0% 7% 14% 21% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 林洋能源 上证综指 | 发行股数 (百万) | 2,060.17 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 2,060.17 | | 总市值 (人民币 百万) | 11,557.55 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 153.81 | | 主要股东 | | | 启东市华虹电子有限公司 | 35.10% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 15 日收市价为标准 相关研究报告 《 ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 05 月 19 日 锦波生物 (832982) ——新技术填补国际空白，开辟"组织新生"全新赛道 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 479.90 | | 一年内最高/最低（元） | 496.00/142.60 | | 市净率 | 24.9 | | 股息率%（分红/股价） | 0.21 | | 流通 A 股市值（百万元） | 22,023 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 19.25 | | 资产负债率% | 24.74 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 89/46 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 事件： ⚫ 5 月 16 日晚，公司面向全球发布最新研 ...

公司报告 | 公司点评 华利集团（300979） 证券研究报告 On 业绩超预期，华利客户卡位优势显现 客户 On 发布业绩公告 FY25Q1 收入 7 亿瑞士法郎同比+40%（货币中性），净利 0.6 亿瑞士法郎同 比-38%； 毛利率 60%略有增长，调后 EBIDA 利润率 17%同比+1pct。 截止 25 年 3 月末，公司库存 4 亿瑞士法郎环比-5%；考虑上调指引，我们 预计有较多备库需求。 一季度表现超预期，品牌在所有渠道、地区和产品类别中彰显强劲势头。 得益于积极推动多渠道策略，成功推出 Cloudsurfer2 和 Cloud6；服装产品 强劲吸引力和以明星 Zendaya 为主角的品牌宣传。 On 上调全年指引，预计收入 28.6 亿瑞士法郎同比+28%（原值为 27%），毛 利率 60-60.5%（原值为 60.5%，主要系全球关税等不确定性），调后 EBITDA 利润率 16.5-17.5%（原值为 17-17.5%）。 我们认为 ON 作为华利重要增量客户之一，业绩靓丽表现且库存较轻，利 好公司订单预期；同时也反映公司具备较好的客户挖掘及卡位能力，伴随 On 规模持续成长，我们预计 ...

2025年05月17日 证券研究报告|公司研究|公司点评 信捷电气（603416） 工控小巨人,人形机器人构筑新增长极 报告摘要 ◆ 深耕工业自动化近二十载,工控细分领域小巨人 公司成立于 2008年,主营业务是工业自动化控制产品的研发、生产和销售,主 要产品包括可编程控制器、驱动系统、人机界面、智能装置,涵盖工业自动化 系统的控制层、驱动层、执行层和传感层,是国内少数拥有工业自动化综合解 决方案的供应商。公司是国产小型 PLC、国产触摸屏的开拓者,长期位居国产 小型 PLC 市场份额前列。2022 至 2024 年，公司营收分别为 13.35 亿元、15.05 亿元、17.08 亿元，分别同比增长 2.75%、12.73%和 13.5%。 ◆ 小型 PLC 国内第二,工控产品线不断完善 2024 年公司 PLC 产品销售收入 6.48 亿元,同比增长 21.09%, 毛利率为 56.25%；其中，中型 PLC 实现销售 1000 余万元。公司在小型 PLC 领域具备 领先优势,2024 年在国内市占率 9.5%位居国内品牌第二,较 2023 年提升了 2pct。多年来,公司依靠自身在小型 PLC 市场建立的 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with an expectation of over 10% return relative to the CSI 300 index in the next six months [1][10]. Core Views - The company has a solid foundation in its core education business and is clearly defining new growth trajectories. It has diversified its business model to include personalized education, vocational training, cultural reading, and medical-education integration [6]. - The company achieved a revenue of 2.786 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 25.9%. The net profit attributable to shareholders was 180 million yuan, up 16.84% year-on-year [6][8]. - The company is expanding its personalized education centers and has established over 30 full-time training bases across various provinces, enhancing its competitive edge [6][7]. Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 2.786 billion yuan, with a quarterly breakdown showing revenues of 705 million, 915 million, 627 million, and 539 million yuan for Q1 to Q4 respectively [6]. - The gross profit margin for 2024 was 34.56%, a decrease of 1.94 percentage points year-on-year, primarily due to declines in the gross margin of education training services and equipment leasing [6][8]. - The company expects net profits to grow to 244 million yuan in 2025, with earnings per share (EPS) projected at 2.00 yuan, reflecting a price-to-earnings (PE) ratio of 27 times [8]. Business Segmentation - The education training service segment generated 2.697 billion yuan in revenue for 2024, with a year-on-year growth of 25.64% [8]. - The company has also ventured into vocational education by acquiring and managing several vocational schools, aiming to create a second growth curve [7][8]. - New business initiatives in cultural reading and medical-education integration are being explored, with the potential for long-term growth [7].