星网锐捷（002396.SZ）2025 年一季报点评 公司 25Q1 净利润实现高增，主因去年 24Q1 净利润基数较低，且本季度子公司 锐捷网络实现 1.1 亿元归母净利润。公司当前持有锐捷网络 44.9%股份，其对公 司 Q1 归母净利润贡献较大，系因在 AI 算力需求持续驱动下，互联网数据中心 市场强势增长，面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付。公司改善 经营，在费用管控层面有所成效。公司 Q1 毛利率为 66.51%，同比提升 1.27%， 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 率 为 11.97%/5.99%/14.41% ， 同比变动 - 3.6pct/+0.02pct/-2.45pct。 Q1 净利润同比高增，加强 ICT 基建+AI 应用布局 2025 年 05 月 01 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 28 日，星网锐捷发布 2025 年一季报。报告期内，公司 实现营业收入 34.85 亿元，同比增长 11.02%；归母净利润 0.42 亿元，同比增长 264.63%；扣非归母净利润 0.30 亿元，同比增长 8,829.05%。 ➢ Q1 业绩同比高增，主因数据中心交换机持 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [9] Core Views - The company reported a revenue of 1068.54 billion yuan for Q1 2025, a year-on-year decline of 4.1%, and a net profit attributable to shareholders of 365.63 billion yuan, down 7.9% year-on-year. However, the net oil and gas production increased steadily, and the decline in oil prices was less than the market average, indicating resilience in performance [2][6] - The company continues to focus on cost reduction and efficiency improvement, with a significant cost advantage per barrel of oil. The main cost per barrel was 27.03 USD, a decrease of 2% year-on-year, showcasing the company's ability to maintain competitiveness during periods of declining oil prices [12] - Looking ahead, the company anticipates a stable growth in production and a mid-range oil price forecast above 60 USD per barrel, supported by limited production increases in the U.S. and OPEC's production cuts [12] - The company emphasizes shareholder returns, maintaining a dividend payout ratio of approximately 44.7% in 2024, with plans to continue this trend in the coming years [12] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a net production of 188.8 million barrels of oil equivalent, a year-on-year increase of 4.8%. Domestic production rose by 6.2% to 130.8 million barrels, while overseas production increased by 1.9% to 58.0 million barrels [12] - The average Brent crude oil price for Q1 2025 was 74.98 USD per barrel, down 8.3% year-on-year, while the company's realized oil price was 72.65 USD per barrel, a decline of 7.7%, indicating better performance relative to market trends [12] Cost Management - The company has integrated cost control throughout its exploration, development, and production processes, achieving a significant cost advantage over peers. The reduction in operating expenses and taxes contributed to the overall cost efficiency [12] Future Outlook - The company has set production targets for 2025-2027, aiming for net production of 760-780 million barrels of oil equivalent in 2025, with expected year-on-year growth rates of 5.9%, 2.6%, and 3.8% for the following years [12] - The company plans to repurchase shares worth 20-40 billion yuan in the next 12 months, indicating confidence in its valuation and future performance [12] Valuation - The projected earnings per share (EPS) for 2025-2027 are 2.93 yuan, 2.99 yuan, and 3.12 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 8.58X, 8.40X, and 8.04X, suggesting potential for valuation recovery [12]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宝信软件（600845.SH） [Table_Title] 存货提升明显，IDC 建设加速 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报，2025 年 Q1 公司实现营收 25.38 亿元，同比下降 25.16%；归母净 利润 4.45 亿元，同比下降 24.60%；扣非后归母净利润 4.22 亿元，同比下降 28.05%；经营活 动现金流净额 4.84 亿元，同比增长 3.0%。Q1 河北宝宣拟启动宝之华北基地 A4A5A6 楼项目， 总投资约 17.43 亿元人民币。IDC 建设加速提升成长预期，对应 Q1 宝信资本开支 3.95 亿元， 同比+159%。预计公司 2025-2027 年实现归母净利润 24.0 亿元、25.4 亿元、27.2 亿元，对应 增速为 5.7%、6.0%、7.1%，对应 PE 为 31.1x、29.3x、27.4x，建议持续关注。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 宗建树 宋浪 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% resear ...

证券研究报告 公司研究 龚轶之 新消费行业分析师 执业编号：S1500525030005 邮 箱：gongyizhi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 志邦家居：推进整家战略，拓展细分渠道，探 索新兴增长 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 志邦家居(603801) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 01 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y] 2024 年及 2025 年一季报。公司 2024 实现收入 52.58 亿 元（同比-14.0%），归母净利润 3.85 亿元（同比-35.2%），扣非归母净利润 3.40 亿元（同比-38.1%） ；25Q1 实现收入 8.18 亿元 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 威迈斯（688612） 2024 年年报&2025 年一季报点评：产品结构 持续优化，800V+海外开启高增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,523 | 6,372 | 7,530 | 8,988 | 10,558 | | 同比（%） | 44.09 | 15.39 | 18.16 | 19.37 | 17.47 | | 归母净利润（百万元） | 502.40 | 400.18 | 514.81 | 658.55 | 851.99 | | 同比（%） | 70.47 | (20.34) | 28.64 | 27.92 | 29.37 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.19 | 0.95 | 1.22 | 1.56 | 2.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.31 | 25.50 | 19.82 | 15.49 | 11.98 | ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨广汇能源（600256.SH） [Table_Title] 能源价格下跌拖累业绩，优质煤炭产能加速释放 报告要点 [Table_Summary] 公司披露 2024 年报和 2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入 364.4 亿元，同比减少 40.72%；归母净利润 29.6 亿元，同比减少 42.60%。2025 一季度，公司实现营业收入 89.0 亿 元，同比减少 11.3%，归母净利润 6.94 亿元，同比减少 14.1%，环比减少 27.6%。主要产品 价格回落叠加煤化工检修，2024 年业绩承压；煤炭优质产能加速释放，煤炭产销量大幅提升； 引入合作方，东部矿区开发进度有望大幅提前；重视股东回报，每股派发现金股利超 0.7 元， 对应最新股息率达到 12.22%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 王岭峰 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 SFC：BUT964 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 广汇能源（600256.SH） cjzq ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 亿纬锂能（300014） 2025 年一季报点评：Q1 业绩符合预期，动储 全年出货高增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 48,784 | 48,615 | 66,004 | 82,905 | 97,644 | | 同比（%） | 34.38 | (0.35) | 35.77 | 25.61 | 17.78 | | 归母净利润（百万元） | 4,050 | 4,076 | 5,345 | 7,307 | 9,298 | | 同比（%） | 15.42 | 0.63 | 31.16 | 36.69 | 27.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.98 | 1.99 | 2.61 | 3.57 | 4.54 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.75 | 20.62 | 15.72 | 11.50 | 9.04 | [Table_Tag] [Tab ...

事件： 公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 5.81 亿元，同比下降 39.72%， 公司实现归母净利润 1.08 亿元，同比下降 28.85%。 2025 年 5 月 1 日 公司研究 房地产业务收入下降导致短期业绩承压，半导体设备产品迭代迅速 ——万业企业（600641.SH）跟踪报告之十二 要点 公司发布 2025 年一季报，2025 年 Q1 公司实现营业收入 1.92 亿元，同比增长 94.09%，公司实现归母净利润-0.2 亿元，上年同期归母净利润-0.17 亿元。 点评： 公司 2024 年业绩大幅下滑原因系公司所属房地产项目进入收尾阶段，房产交付 收入较上期大幅减少所致。2024 年，公司房地产业务主要是车位和原有存量房 产的销售和经营，已无新的住宅开发项目。公司房地产业务已进入收尾阶段，加 速房地产去化库存。近年来，公司积极进行业务转型，房地产收入快速下降， 2022-2024 年公司房地产收入分别为 8.98、5.48、2.81 亿元，房地产业务业绩 下滑是 2024 年公司业绩下滑的主要原因。 公司积极进行业务转型，半导体设备产品迭代迅速。公司旗下凯世通和嘉芯半导 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 军斯菱股份(301550.SZ) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号: S1500525010002 联系电话: 13613012393 邮箱: dengjianquan@cindasc.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13615852266 邮 箱：dinghongjing@cindas.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 斯菱股份(301550.SZ)：主业稳健增长，谐波 打开第二增长极 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 1 日 [Table_S 事件：2025Q1 ummary]单季度：1）实现营收 1.9 ...

[Table_Summary] 东山精密发布 2025 年一季报：2025 年一季度，公司实现营业收入 86.02 亿元，同比增长 11.07%；实现归母净利润 4.56 亿元，同比增长 57.55%。从盈利能力来看，2025 年一季度， 公司分别实现毛利率和净利率 14.13%和 5.31%，分别同比+0.53pct 和 1.57pct。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨东山精密（002384.SZ） [Table_Title] 东山精密 2025 年一季报点评：业绩大幅增长， 光电显示与精密制造持续向好 报告要点 [Table_Author] 杨洋 高伊楠 SAC：S0490517070012 SAC：S0490517060001 SFC：BUW100 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 东山精密（002384.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 东山精密 2025 2] 年一季报点评：业绩大幅增长， 光电显示与精密制造持续向好 [Table_Summary2] 事件描述 公司基础 ...