Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [7]. Core Views - The company is expected to achieve a revenue of 5.118 billion (up 19.16% year-on-year) and a net profit attributable to shareholders of 1.628 billion (up 11.41% year-on-year) in 2024. The first quarter of 2025 shows a revenue of 1.353 billion (up 3.46% year-on-year) and a net profit of 518 million (up 21.57% year-on-year) [2][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 5.118 billion (up 19.16% year-on-year) and a net profit of 1.628 billion (up 11.41% year-on-year). The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 1.191 billion (down 5.95% year-on-year) and a net profit of 348 million (down 8.17% year-on-year). The first quarter of 2025 reported a revenue of 1.353 billion (up 3.46% year-on-year) and a net profit of 518 million (up 21.57% year-on-year) [2][4]. Growth Drivers - The company has shown strong overseas performance in 2024, with overseas revenue reaching 375 million (up 221.48% year-on-year). The new game "Dragon Valley World" launched in February 2025 has driven growth, entering the iOS bestseller list on its launch day [10]. Cost Management and Profitability - The company increased its sales expenses by 29% to 459 million in the first quarter of 2025 due to the new game launch. However, the sales expense ratio decreased year-on-year. The gross margin improved to 83.6% in the first quarter of 2025, contributing to an increase in net profit margin to 38.3% [10]. AI and New Game Pipeline - The company is actively investing in AI, with the development of the "Xingyi" model and partnerships for AI applications. A rich pipeline of new games is expected to drive future performance, with several key IP products set to launch [10].

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 山东钢铁(600022.SH) | | | 2024 年第四季度，公司单季度营业收入 177.60 亿元，同比下降 19.61%， 环比下降 7.11%；单季度归母净利润-8.07 亿元，同环比亏损扩大；单季度 扣非后净利润-8.20 亿元，同环比亏损扩大。 2025 年第一季度，公司单季度营业收入 192.55 亿元，同比下降 15.66%， 环比上涨 0.08%；单季度归母净利润-0.14 亿元，同环比大幅减亏；单季度 扣非后净利润-0.18 亿元，同环比大幅减亏。 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业研究助理 邮 箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公 ...

公司研究丨点评报告丨保利发展（600048.SH） [Table_Title] 投资边际转积极，估值仍存修复空间 ——保利发展 2024 年报&2025 年一季报点评 报告要点 [Table_Summary] Q1 投资边际转积极，估值仍存修复空间。周期压力已在后端业绩有所兑现，再次大幅下行压力 不大。投资边际转积极，重视库存去化与存量盘活，资产质量逐渐优化。可转债提升资金实力， 重视股东回报与市值管理。行业格局优化则为长期确定性逻辑，央企龙头仍存估值提升空间。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 [Table_Author] 刘义 袁佳楠 SAC：S0490520040001 SAC：S0490520070001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 保利发展（600048.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 投资边际转积极，估值仍存修复空间 2] ——保利发展 2024 年报&2025 年一季报点评 [Table_Summary2] 事件描述 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 ...

公司点评报告 · 通信行业 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 453.00 | 504.11 | 597.37 | 689.97 | | 收入增长率% | -0.37 | 11.28 | 18.50 | 15.50 | | 归母净利润(百万元) | 29.48 | 32.98 | 41.08 | 46.72 | | 利润增速% | 105.88 | 11.86 | 24.56 | 13.74 | | 毛利率% | 35.19 | 36.00 | 37.00 | 38.00 | | 摊薄 EPS(元) | 0.15 | 0.17 | 0.21 | 0.24 | | PE | 117.29 | 104.86 | 84.18 | 74.01 | 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 会畅通讯(300578.SZ) 分析师 赵良毕 ☎：010-8092-7619 云视频全产业链布局深化,AI 应用打开新空间 2024 年度报告和 2025 一季度报告业绩点评 2025年 ...

华福证券 乘"一带一路"东风，海外业务持续推进。公司积极在南亚、东南亚和中 东区域开拓海外市场。南亚、东南亚地区人口密集，水务行业尚处发展初期， 供水及污水处理市场空间广阔；中东地区淡水资源匮乏，在供水和园区的工业 污水处理方面颇具前景。目前，孟加拉达卡项目一期正常运营中，项目二期 DMA 管网、泵房设计工作基本完成、采购招投标等前期工作正在准备，共分 四期建设完成。公司积极配置资源致力于新的海外水务项目持续落地，有望乘 "一带一路"东风，开启第二成长曲线。 华福证券 证 券 研 盈利预测与投资建议。水价调整方案有望落地，业绩将有所改善；降本增 效成果显著，受益"量价齐升"；海外业务有条不紊，有望开启第二成长曲线。 结合公司整体经营情况，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 1.70/1.97 亿 元（前值 2.07/2.39 亿元），新增 2027 年归母净利润 2.16 亿元；2025-2027 年 EPS 分别为 0.40、0.47、0.51 元/股（前值 25-26 年为 0.49、0.56 元/股），对应 PE 分别为 26.9、23.2、21.2 倍，维持"持有"评级。 究 报 风险提 ...

武进不锈（603878.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 Q1 业绩有所修复，火电锅炉维持高景气 2025 年 04 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实现营收 26.52 亿元，同比减少 24.57%，归母净利润 1.26 亿元，同比减少 64.25%；扣 非归母净利 1.03 亿元，同比减少 68.27%。2024Q4，公司实现营收 5.62 亿元， 同比减少 29.37%，环比增加 0.57%，归母净利润-0.45 元，同环比转亏；扣非 归母净利-0.56 亿元，同环比转亏。2025Q1，公司实现营收 4.83 亿元，同比减 少 33.90%，环比减少 14.06%，归母净利润 0.30 亿元，同比减少 55.43%，环 比扭亏；扣非归母净利 0.28 亿元，同比减少 56.30%，环比扭亏。 ➢ 点评：25Q1 销量、毛利率环比改善 ① 量：25Q1 销量环比回升。2024 年，公司无缝管、焊管销量分别为 4.35、 2.66 万吨，同比-15.07%、-24.02%。2025Q1，无缝管、焊管销量分别为 1.06、 0.63 ...

[Table_Summary] 事件: 4 月 25 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实 现营收 24.17 亿元（同比+25.49%），归母净利润 10.49 亿元，扣非归母 净利润 10.32 亿元，扭亏为盈。2025 年一季度，公司实现营收 5.61 亿 元（同比+0.26%），归母净利润 2.46 亿元（同比-2.18%），扣非归母净 利润 2.40 亿元（同比-3.88%）。 新项目驱动增长，轻资产业务亮眼 [Table_StockName] ——宋城演艺（300144）2024Q4&2025Q1 业绩点评报告 [Table_ReportDate] 投资要点: 新项目持续爬坡，轻资产业务贡献增量。现场演艺项目中，新项目表现 更加出色，2024 年新开业景区广东千古情录得收入 2.56 亿元，占营收 比重超 10% ； 西 安 千 古 情 与 上 海 千 古 情 营 收 分 别 同 比 增 长 178.02%/18.25%。杭州宋城旅游区仍为营收占比最大的景区，2024 年 实现收入 6.37 亿元，同比-2.71%。轻资产业务表现出色，2024 年实现 收入 ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 中国石油（601857.SH） 优于大市 上游板块逆势增长，2025 年一季度归母净利润同比增长 2.3% 2025 年第一季度归母净利润同比增长 2.3%，业绩超预期。2025 年第一季度 公司实现营收 7531.1 亿元（同比-7.3%，环比+10.5%），主要由于市场需求 减少、成品油销量减少以及部分产品价格下降；实现归母净利润 468.1 亿元 （同比+2.3%，环比+45.6%），主要得益于国内天然气产销量增加、有效控 制主要成本费用及税费支出减少，实现扣非归母净利润 465.6 亿元（同比 +1.7%，环比+22.3%）。公司在 2025 年第一季度布伦特原油均价同比下降 8.9% 的情况下，归母净利润同比实现逆势增长，业绩超预期。 油气业务坚持高效勘探、效益开发，加快新能源业务发展。2025 年第一季度 公司油气与新能源板块实现经营利润 460.9 亿元（同比+7.0%），实现油气 当量产量 467.0 百万桶油当量（同比+0.7%），其中原油产量 240.2 百万桶 （同比+0.2%），原油平均实现价格为 70.0 美元/桶（同比-7.2%），油气单 ...

➢ 持续加大研发投入，充分把握高端光芯片领域的发展机遇：公司 2022~2024 年的研发费用率分别为 9.58%/21.43%/21.62%。2024 年全年公司研发费用达 5451.76 万元，同比大幅增长 76.2%。电信市场方面，公司积极配合海内外设备 商提前布局下一代 25G/50G PON 所需的 DFB/EML 产品，实现第一阶段的卡位 和小批量出货。数通市场来看，除了 CW 70mW 芯片外，公司 100G PAM4 EML、 CW 100mW 芯片已完成客户认证，200G PAM4 EML 已完成产品开发并推出， 还研发了适配 CPO 方案的 300mW 高功率 CW 光源，此外针对 OIO 领域的 CW 光芯片需求，公司也已展开相关预研工作。 ➢ 投资建议：公司作为国内光芯片厂龙头商，技术实力突出，持续聚焦电信& 数通领域的高端品类国产替代，成长空间广阔。我们预计公司 2025-2027 年的 归母净利润分别为 0.95/1.68/2.45 亿元，对应 PE 倍数 104/59/40 倍。维持"推 荐"评级。 ➢ 风险提示：数通市场需求不及预期，行业竞争加剧，新产品发展不及预期。 [盈利预 ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 百龙创园（605016.SH） 优于大市 新产能快速爬坡，公司利润持续增长 2024 年公司实现归母净利润 2.46 亿元，同比增长 27%；2025 年一季度公司 实现归母净利润 0.81 亿元，同比增长 52%。2025 年 4 月 29 日，公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报。公告显示，报告显示，2024 年公司实现营业 总收入 11.52 亿元，同比增长 32.64%；实现归母净利润 2.46 亿元，同比增 长 27.26%；实现扣非净利润 2.31 亿元，同比增长 31.72%。2025 年一季度， 公司实现营业收入 3.13 亿元，同比增长 24.27%；实现归母净利润 8141.96 亿元，同比增长 52.06%；实现扣非后归母净利润 8198.72 亿元，同比增长 59.98%。2024 年 5 月，公司"3 万吨膳食纤维项目"与"1.5 万吨结晶果糖 项目"投产，公司营收、利润实现持续增长。2024 年全年，公司销售毛利率 为 33.65%，同比提升 0.92pct；销售净利率为 21.33%，同比下滑 0.90pct。 2025 ...