证 券 研 究 报 告 新华保险（601336）2025 年一季报点评 推荐（维持） 新单增速强劲，资负双驱、业绩快增 目标价：56.5 元 事项： ❖ 2025Q1，公司实现归母净利润 59 亿元，同比+19%；NBV 同比+67.9%；年化 总/综合投资收益率分别为 5.7%/2.8%，同比+1.1pct/-3.9pct。截至 2025Q1 末， 公司净资产达到 798 亿元，较上年末-17%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 132555 | 116170 | 119474 | 123493 | | 同比增速(%) | 85.3 | -12.4 | 2.8 | 3.4 | | 归母净利润(百万) | 26229 | 19946 | 21613 | 23715 | | 同比增速(%) | 201.1 | -24.0 | 8.4 | 9.7 | | 每股盈利(元) | 8.4 | 6.4 | 6.9 | 7.6 ...

公司报告 | 季报点评 长海股份（300196） 证券研究报告 25Q1 量价齐升驱动利润高增，"小而美"价值重估在即 Q1 业绩高增长，量价齐升驱动 公司发布 25 年一季报，实现收入/归母净利润分别为 7.63/0.82 亿元，同比 分别+31.35%/ +61.78%，环比分别+0.51%/+13.63%，实现扣非归母净利润 0.87 亿元，同比/环比分别+92.63%/+38.65%，业绩增长亮眼，我们预计量 价均呈向上走势。 量价双升，产销良性循环，库存稳步去化 量价拆分来看，25Q1 公司产能提升预计带动销量同比增加，价格方面， 25Q1 长海股份 2400tex 玻纤纱价格达 3669 元/吨（据卓创资讯），同比/ 环比分别+20.5%/+1.4%。公司拳头产品主要为玻纤制品短切毡、湿法薄毡， 价格韧性相对较强，2025Q1 公司毛利率/净利率分别达 23%/11%。截止 3 月底行业库存为 79.84 万吨，环比/同比分别-2%/-1%，其中江苏省玻纤企 业库存为 8300 吨，环比/同比分别-9%/+38%，环比均有降库，预计后续价 格仍有较好支撑。出口来看，今年一季度玻纤及制品累计出口 5 ...

公司报告 | 季报点评 洛阳钼业（603993） 证券研究报告 业绩同比大增，铜、钴稳产超产 一季报业绩：2025Q1 公司实现营业收入 460.06 亿元，同比-0.25%，环比 -21.05%，归母净利润 39.46 亿元，同比+90.47%，环比-24.97%，同比增长 明显，主要受益于铜产品销售价格同比上涨及精益管理下成本下降。 铜、钴均实现超产，毛利率同比大幅提升 量：25Q1 公司主要产品产量基本实现同比增长。铜/钴/钼/钨/铌/磷肥产量 分别为 17.06 万吨/3.04 万吨/3341 吨/1993 吨/2616 吨/27.95 万吨，同比+1 5.65%/+20.68%/-3.83%/+3.73%/+4.40%/+0.24%；销量分别为 12.38 万吨/2.4 2 万吨/3438 吨/1993 吨/2729 吨/22.97 万吨，同比-1.36%/-0.24%/+0.89%/+ 12.42%/+8.83%/+0.24%。产量符合预期，其中铜产量同比+15.65%，按产量 指引中值计算，铜/钴/钼/钨/铌/磷肥分别完成全年目标 27.08%/27.64%/24. 44%/28.57%/26. ...

公司报告 | 季报点评 九阳股份（002242） 证券研究报告 内销平稳增长，预计外销或有所承压 事件：2025Q1 公司实现营业收入 20 亿元，同比-3.17%，归母净利润 1.01 亿元，同比-21.91%。 分地区看，25Q1 内销同比增长，预计外销增速或有所承压。内销方面， 根据奥维数据，25Q1 九阳豆浆机线上/线下销额同比+21%/+73%，养生壶 线上/线下销额同比+37%/+30%，电炖锅线上/线下销额同比-13%/-40%，整 体内销表现较好，公司收入增速承压我们认为可能是外销收入下滑所致。 2025Q1 公司毛利率为 26.33%，同比+0.32pct，净利率为 5.05%，同比 -1.27pct。2025Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 13.13%、 4.38%、4.41%、-1.21%，同比+0.82、+0.05、+0.16、-0.08pct。整体利润率 和费用率基本保持平稳。公司投资收益同比-88%，主要由于联营企业投资 收益减少所致；公允价值变动收益同比-579.3 万元，主要系基金公允价值 变动所致；其他收益同比-47%，主要由于政府补助减少所致。 投资建议： ...

公司报告 | 季报点评 信安世纪（688201） 证券研究报告 降本增效成果显著，股权激励体现公司信心 1、金融行业收入实现较快增长，同比亏损大幅收窄 公司发布 25Q1 季报，实现营业收入 0.75 亿元，同比增长 6.44%，其中， 金融行业实现较快增长，同比 14.46%。实现归母净利润-0.10 亿元，同比 去年 Q1 大幅减亏 65.13%；实现扣非后净利润-0.13 亿元，同比大幅减亏 57.83%；毛利率 72.63%，同比降低 1.61pct。 2、费用控制效果显著，股权激励体现公司信心 24 年公司持续优化员工结构，效果在 25Q1 报表中体现，各项费用均有所 降低。公司 25Q1 三费总和 6185.74 万元，相比去年同期大幅降低 29.93%。 其中，由于部分研发项目费用资本化，研发费用实现 2411.64 万元，同比 降低 47.52%。3 月 28 日，公司发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》， 激励目标 25 年收入增速不低于 15%，或净利润达到 4500 万元；26 年收入 以 25 年为目标增速不低于 15%，或净利润增速不低于 15%，体现公司信心。 3、后量子 ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 04 月 30 日 易普力 (002096) ——业绩略超预期，新签订单有所修复 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | 12.26 | 收盘价（元） | | --- | --- | --- | --- | | 15.27/9.79 | 一年内最高/最低（元） | 2.0 | 市净率 | | 1.67 | 股息率%（分红/股价） | 8,594 | 流通 A 股市值（百万元） | | 3,286.65/9,849.80 | 上证指数/深证成指 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.16 | | 资产负债率% | 31.90 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,240/701 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 交通运输 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 -20% -10% 0% 10% 20% 春秋航空 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 ——成本管控能力优异，票价及税盾影响下 Q1 同比向下 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 53.37 | | 一年内最高/最低（元） | 67.62/47.72 | | 市净率 | 2.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 52,214 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 18.18 | | 资产负债率% | 60.85 | | 总股本/流通 A 股（ ...

上 市 公 司 公用事业 2025 年 04 月 30 日 长江电力 (600900) ——来水改善蓄能充足 降息持续增厚业绩 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 29.46 | | 一年内最高/最低（元） | 32.28/25.16 | | 市净率 | 3.4 | | 息率（分红/股价） | 3.50 | | 流通 A 股市值（百万元） | 707,254 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.82 | | 资产负债率% | 59.65 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 24,468/24,007 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01 ...

公司点评报告 · 北交所 复苏业绩高增、重研发推出多项新品 同惠电子点评报告 2025 年 04 月 30 日 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 同惠电子 (833509.B]) 维持评级 推荐 分析师 张智浩 网：zhangzhihao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 | 市场数据 | 2025-04-29 | | --- | --- | | 股票代码 | 833509.BI | | A 股收盘价(元) | 24.13 | | 上证指数 | 3.286.65 | | 总股本(万股) | 16,185.57 | | 实际流通 A 股(万股) | 8,244.84 | | 流通 A 股市值(亿元) | 19.89 | 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2025-04-29 相对北证 50 表现图 25Q1 公司归母净利润同比增长 125.39%: 公司发布 2024 年年报与 2025 年一季报,2024年公司实现营业收入 19,394.98 万元,同比增长 ...

证券研究报告 瑞普生物 (300119 CH) 瑞普生物发布一季报，2025Q1 实现营收 8.22 亿元（yoy+20.00%），归母 净利 1.16 亿元（yoy+28.45%），扣非净利 9346.10 万元（yoy+22.00%）。 25Q1 瑞普归母净利润表现略超我们此前 0.96~1.05 亿元的预期，主系公司 禽苗、猪苗、宠物疫苗等多产品销售向好带来，公司畜禽主业经营稳健，宠 物板块接力成长，国际化布局提速推进，看好公司未来成长空间，维持"买 入"评级。 畜禽主业经营稳健，毛利率持续改善 公司 25Q1 实现营收 8.22 亿元，剔除并表因素，同比增长+20%，其中畜禽 及宠物板块均有助力。1）家禽：估算营收同比增长 13%~18%，其中疫苗 或同比高增、药品或因竞争激烈同比略有下降；2）家畜：得益于必威安泰 并表，及下游养殖需求的修复，公司家畜板块录得同比高增；3）宠物：宠 物药品及疫苗在大单品的驱动下实现同比增长，另外中瑞供应链也贡献部分 增量。盈利方面，公司实现毛利率 41%，同比+0.30pct，环比+10.4pct，主 要得益于公司产品结构持续优化，高毛利率疫苗产品的占比提升。最终公司 ...