关税翻倍：政策如何对冲？（民生宏观陶川团队）

作者：陶川 邵翔 张云杰 钟渝梅 下周是贸易保护主义的关键一周， 不仅美国对加墨两国加征关税的 " 暂缓措施 " 将要到期，更为聚焦的是特朗普对华加征关税要 " 翻倍 " 至 20% 。下周也恰逢中国的 " 两会时间 " ，市场难免更加关注 美方一系列加征关税举措对中方有何影响？中国又将如何应对风险的加剧 和大国的博弈？后续是否有相应的政策储备去灵活应对？ 围绕这些话题，我们列举了三个问题，并一一进行回答： Q ：" 10%+10%" 关税对中国经济总量和行业影响几何？ A：从总量来看， 如果不考虑其他变量的变化或者对冲政策，从静态的出口弹性来计算， 20% 的关税大致拖累 0.69 个百分点的名义 GDP ，考虑到 2025 年 GDP 平减指数在 0.2% 左右， 对实际 GDP 增长的拖累可能在 0.49 个百分点左右，这可以看作损失的上限， 没有考虑 对非美国家的出口转移、汇率贬值对冲等。 | | | 美国加征20%关税对中国名义GDP影响测算(不同出口价格弹性) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 符号 | | 影响测算 | | | 出口价格弹性 ...