极简复盘：七大要点看25年2月主要变化

本文作者：刘晨明/郑恺/倪赓 报告摘要 七大要点看25年2月主要变化 1. 全球大类资产 表现： 港股资产领 涨全球。A股呈现受益产业催化的科技股轮动行情，复盘三阶段行情： （1）DeepSeek节后引爆 科技行情；（2）中国科技资产重估；（3）阿里capex超预期 助力 AI应用端主题 扩散与分化。 2. 中国经济基本面： 1 月经济延续改善趋势。 3. 科技板块"春季躁动"： 市场处在节后小盘股的"日历窗口"，典型的由风险偏好驱动，TMT主线明确，并 呈现发 散式演绎，各主题分支轮动补涨。 4. 情绪指标阶段性失效： TMT成交额占比超过 40%。中期而言，关注科技成长风格从主题驱动转为基本面 预期 驱 动，有进入趋势性占优的可能性。 5. DeepSeek打破传统叙事： Deepseek春节期间火爆全球，成为了科技领域新的产业催化剂。放眼全球， 能否 驱动全球重估中国在人工智能领域取得的进展、重估中资科技股，也值得重新考量。 6. 科技行业参与思路： "低位成长分支"以及"25年有业绩兑现"两条线索。 7. 港股新一轮行情： 2月21 日在阿里巴巴 财报【业绩+资本开支】超预期等消息刺激下，恒生科 技单 ...