债市启明｜3月流动性展望：银行负债压力何时缓解

我们测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，3月流动性缺口较2月将大幅收窄，资金面有望 迎来边际改善。但考虑到财政支出通常在月末，且银行负债端压力仍存，因此月内资金情况的关键 仍将取决于央行态度。两会对于政策的定调以及3月央行货币政策的使用情况都应重点观察、持续 跟踪。 ▍ 3月流动性缺口观测：缺口较2月将大幅收窄。 ①政府债供给压力仍存，参考部分省市公布的地方债发行计划以及历史国债发行规律，预计3月 政府债整体净融资约11 0 0 0亿元；②3月财政收支差额预计- 1 2 0 0 0亿元；③M0回流，缴准压力微 增。综上，我们测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素， 3月流动性缺口较2月将大幅收 窄，资金面有望迎来边际改善。 ▍ 3月关注：银行负债压力何时缓解 。 文 ｜ 明明 章立聪 史雨洁 杨宏宇 本资料定位为"投资信息参考服务"，而非具体的"投资决策服务"，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判 断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键 假设条件 关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期 ...