【招银研究|行业点评】新能源上网电价市场化改革落地：差价结算稳定收益预期，开发运营策略主导竞争

事件： 2025年2月9日，国家发展改革委与能源局联合发布 《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源 高质量发展的通知》 （下称《通知》或136号文），标志着我国新能源上网电量全面进入电力市场，上网电价 通过市场化交易形成，电力市场化改革迈出重要一步。 《通知》在推动新能源全面参与市场化交易的政策基 调下，创新性提出了建立新能源可持续发展价格结算机制，并且按照存量和增量项目分类施策，有利于稳定新 能源投资收益预期。自此新能源电站的投资收益模型由于收入端"电价的不确定性"正式告别"可测"时代，未来 新能源投资决策会将电站全生命周期内与现金流流入和流出相关的各项因子精细化管理，开发运营策略将成为 市场化交易时代的核心竞争力。 一、背景：向全国统一电力大市场规划目标迈出重要一步，新能源投资成本大幅下降叠加消 纳压力逐步凸显，市场化政策加速推出 （1）新能源上网电价从固定电价向市场化演变推动电力市场化改革步入深水区，向全国统一电力大市场建设 迈出关键性一步。 我国新能源上网电价经历了"全额保障性收购（固定电价）"到"部分保障性收购+部分市场 化竞价（保障性收购部分保量保价，超出部分竞价上网）"的过程，整体思路便是 ...