中金 | AI进化论（5）：AI重构资本开支，国产云侧硬件景气上行

中金研究 近半年来国内互联网大厂为代表的头部科技企业，对AI大模型及基于大模型的商业化创新，释放出更强的探索意愿与信心。DeepSeek进一步引发了全 球对"中国AI"能力认知的深刻重构，在此契机加持之下，国内头部CSP厂商掀起阵阵投资浪潮，我们预计其资本开支有望在AI驱动下进入新一轮上行 周期。从数据中心投资结构来看，我们判断在服务器、交换机、光模块等领域的国内主流供应商，有望受益于本轮资本开支上行浪潮。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 国产互联网厂商AI资本开支拉开加码序幕 DeepSeek强化了社会各界对"中国AI"的认知和预期 广受瞩目的中国AI大模型。 2025年1月，中国企业深度求索推出开源大模型DeepSeek-R1，其性能对标OpenAI的GPT-o1模型，而算力开销成本明显更低， 迅速在全球引发了广泛的关注，OpenAI、Anthropic等海外大模型领军企业的高管，纷纷公开发表对DeepSeek大模型的看法，xAI在Grok3发布会中直接将 DeepSeek-V3列为对标对象。在应用推理方面，我们看到DS在C端表现亮眼，根据Data.ai数据，DS APP自2025年1月1 ...