资产配置｜定量指标看当前红利策略的底部特征

文 ｜ 刘方 杨洋 王子雄 刘笑天 赵文荣 从定量指标看，当前红利策略已呈现较为显著的底部特征：一是收益风险分布区间看，红利过去3 个月业绩形成罕见的"负收益-高波动"特征，显著偏离其长期中枢分布、蕴含修复动能；二是相对 市场超额，红利4 0日超额低于年均线已近- 1 0%，历史规律看较大概率出现超额回归；三是红利 ETF处于缩量净申购状态，通常对应策略底部阶段；四是量能指标看，红利风格量能已经低于警戒 线水平，具备较高胜率和赔率。此外，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位， 处于近五年交易量的"冷却"区域，存在配置安全边际。长期来看，在分红政策强化措施、低无风险 收益率环境、长期资金引导入市的政策背景下，红利策略兼具底部特征与修复空间。 ▍ 红利策略的长期配置价值依然存在。 红利策略具备高收益、低波动和低回撤特点。2 0 0 6年1月至2 0 2 5年2月，红利指数年化收益 1 4 . 1 4%、年化夏普0 . 6 4、年化卡玛0 . 2 0，均为各类风格指数中最高。长期来看，在分红政策强化 措施、低无风险收益率环境、长期资金引导入市的政策背景下，红利仍然是具备吸引力的配置方 向。 ▍ 从超额 ...