【国金电新】风电叶片深度：提价逻辑顺畅，看好行业量利齐升

以下文章来源于国金证券研究 ，作者国金证券研究 国金证券研究 . 发布国金证券研究所研究成果，沟通证券研究信息，交流证券研究经验。 摘要 1 风电叶片：提价逻辑顺畅，看好行业量利齐升 2 供需紧平衡、大叶片结构性稀缺有望驱动价格上涨 2.1 行业供需紧平衡，短期叶片供给弹性较小 2.2 风电大型化趋势明显，大叶片结构性短缺支撑提价 2.3 风机价格企稳回升，行业盈利重回上行通道，支撑叶片环节提价 3 议价权提升、成本传导与结构优化，叶片厂商盈利进入回升通道 3.1 风电纱供给集中、短期增量有限，看好玻纤复价弹性 3.2 原材料及叶片价格有望上涨，带来风电叶片盈利弹性 4 投资建议 5 风险提示 ■ 投资逻辑 投资逻辑： 风电叶片在风机发电中承担捕获风能并将其转换为机械能的关键作用。从风机成本结构来看，叶片是风机零部件产品中价值量最高的产品，在风机成本中占比约20-30%。在2025年风 装机需求大幅增长的背景下，预计叶片环节将呈现供需紧平衡、结构性短缺的状态，我们认为叶片环节有望受益于良好的供需关系、相对稳定的行业格局以及原材料成本上升带来的 价逻辑，从而实现价格及盈利的修复。 行业供需紧平衡，短期叶片供给弹 ...