债市聚焦｜低利率时代寿险公司资产配置策略怎么看？

文 ｜ 明明 章立聪 杨宏宇 史雨洁 ▍ 我国寿险投资以固收类资产为主，投资收益率下行加剧利差损风险。 截至2 0 2 4年Q4保险业资金运用总规模约3 3 . 2 6万亿元，债券约占其中的5 0%，并且以利率债为 主，投资股票占比不超过1 0%，投资基金与保险资管产品也以固收类资产为主。寿险资金运用以 固收类资产为主，截至2 0 2 4年Q4债券占比达到5 0 . 2 6%。2 0 2 2年后寿险投资收益率呈下行趋势， 虽然2 0 2 4年有所回升，但考虑2 0 2 3年之前高预定利率保单，利差损风险仍较大。 ▍ 借鉴美、日低利率时期寿险资产配置经验，建议增加权益类、另类资产和海外资产配置。 美、日在低利率时代均实现寿险规模稳定增长，通过调整资产配置结构保障投资收益率高于预定 利率。美国小幅度增加权益类资产和另类资产配置，减少固收类资产配置，保持固收类资产占比 在4 0%- 5 0%之间，权益类资产占比在2 0%- 3 0%之间。日本逐渐减少国内债券占比至总资产的约 4 0%，转而增加海外资产配置，将外国证券占比从2 4 . 4 7%提高到3 0 . 0 8%。 寿险负债端预定利率2 0 2 4年9月正式相 ...