【招银研究|资本市场快评】黄金触及3,000美金目标位，后市怎么看——对于近期黄金上涨的点评

一是对特朗普关税政策的担忧。 年初以来，由于市场担心特朗普将对贵金属加征关税，纽约金相对伦敦金出 现明显溢价，在套利和"抢出口"的推动下，伦敦金被大量运往纽约，导致纽约金库存直线飙升，黄金租赁利率 也出现了大涨，说明伦敦现货黄金出现了供不应求的情形，在商品属性的主导下金价上涨。 二是对美国可能陷入衰退的担忧。 近期美国多项数据明显转弱，美国财政也面临阶段性退坡，叠加特朗普表 示美国经济会存在一段过渡期，导致市场进入衰退叙事，美联储降息预期升温，黄金作为避险资产出现上涨， 触及3,000美金大关。 二、正视黄金估值过高问题 上周五，伦敦金盘中触及3,000美金/盎司整数关口，已兑现我们此前预期的目标区间上限。在历史新高之际， 黄金后市怎么看？我们点评如下： 一、黄金持续上涨的原因 自开年以来，黄金出现一轮连续性上涨，核心原因来自两方面： 转载声明： 1、本报告为招商银行研究院已发布报告的公开版本，报告内容均为原创。 2、如需转载，请提前征得本公众号授权。转载时需要保留全文所有内容，请勿对本 报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 3、转载时请注明出处为"招商银行研究院（ID：z syhyjy）"，并在"原文链 ...