创投观察：回购权争议再起，创投圈“共输”困局何解？

近日，有创业企业因为触发回购条款公开喊话投资机构，将创投圈内长期存在的回购权争议再次推上 风口浪尖。 去年，创业黑马董事长牛文文和启明创投创始主管合伙人邝子平就曾公开表达对回购权滥 用的担忧，引发业界热议。 随着资本市场环境的变化和投资风险的增加，尤其是A股IPO节奏放缓，撤材料企业增多，上市未能成行 而触发回购条款的案例变得越来越多，回购权的强制执行往往成为创投机构和企业矛盾的焦点，甚至会 引发旷日持久的法律纠纷。 近期笔者和业内人士交流发现，事实上近半年来经常出现类似的案例，由于创投机构退出渠道受阻，被 投企业上市失败，一旦触发回购条款，就算机构自身不愿意起诉，其背后的LP也有回收本金的需求，创 投机构就会起诉被投企业。对于没有足够现金用来支付回购款的企业及创始人来说，通过司法手段强制 执行回购安排将可能导致企业破产。这些创新企业，本可以坚守和奋斗，熬过寒冬盼来"春天"，却因回 购权的行使阻碍了进一步发展的可能性。 经手过很多相关案例的业内律师表示，触发回购条款的不乏一些优质企业，其科技和产业的突破和成 果"已在路上"，如果非要通过短期方式收回投资款项，最后可能面临企业、投资人、科技发展"共输"的局 面。 ...