【招商电子】瑞声科技：24年营收新高、盈利大幅改善，看好AI、光学、车载及机器人业务布局

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司公告24年业绩，24年收入273.28亿元同比+33.8%，净利润17.97亿元同比+142.7%，收 入重回健康增长轨道并创历史新高，盈利能力显著提升。我们点评如下： 24年营收创历史新高、盈利能力大幅改善，消费电子及车载双线并进。 公司营收这两年重回健康增长 轨道，主要受益于：1）受益于智能手机市场复苏及规格升级，光学、精密结构件和声学业务增长显 著。2）24年2月完成对PSS的收购，为车载业务线提供发展动力。公司盈利能力大幅改善，其中24年毛 利率为22.1%，同比+5.2pcts，净利率6.6%，同比+3.0pcts。各项业务线在24H2还实现了毛利率的同比大 幅提升、环比持续改善，其中声学/光学/电磁传动及精密结构件业务毛利率分别环比提升 0.5/3.2/0.4pcts。 分业务线来看，24年声学业务创新发展、光学盈利能力大幅提升、电磁传动及结构件高速增长、散热业 务打开更大增长空间。1）声学： 24H2消费电子声学业务收入47.5亿元，同比+13.8%/环比+37.4%，毛 利率30.4%，环比+0.5pct，主要系下游客户需求复苏，公司在重点客户份 ...