收入端中游一枝独秀——1-2月工业企业利润点评

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 1-2 月，据统计局解读，较为关注收入端。"工业企业营收增长加快。 1-2 月份，全国规模以上工业企业营 业收入同比增长 2.8% ，增速较 2024 年全年加快 0.7 个百分点。工业企业营收持续保持增长态势，为企业 盈利恢复创造有利条件。" 工业的五大板块中，中游收入偏强， 1-2 月收入增速达到 8.1% ，去年全年收入增速为 3.9% 。采矿业增速 为 -11.2% ，制造业上游收入增速为 0.73% ，制造业下游增速为 1.67% ，电热气水收入增速为 -1.1% 。 （一）原因分析：三因素的共振 1 ） 出口偏强。 1-2 月装备制造业出口交货值增速为 7.23% ，去年全年为 5.0% 。其中，铁路船舶航空航 天、金属制品、通用设备等行业出口交货值两位数增长，增速分别为 20.0% 、 11.7% 、 10.1% 。 报告摘要 1-2 月工业企业利润数据：利润略有下降 1-2 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长 -0.3% ，去年全年为 -3. ...