能源化工｜多重扰动抬升油价中枢，国内油气企业再迎重估

文 ｜ 王喆 任丹 特朗普能源政策敦促油气企业增产，但我们认为增产不等于油价下跌。自从2 0 2 0年以来，美国成 为油气净出口国，2 0 2 4年出口量大幅增长，较高的生产成本支撑布伦特油价6 87 0美元/桶的底部 区间。特朗普对伊朗、委内瑞拉的制裁逐步展开，供给端扰动频繁。当前油价对于OPEC及全球其 他地区的供给增加已充分预期，关注美国降息前后需求变化。近期中东局势紧张加剧，俄乌谈判进 展缓慢，地缘仍推升油价。综合来看，考虑到近期美国对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等多重因 素影响，我们认为2 0 2 5年布伦特原油价格有望小幅上涨至7 07 5美元/桶波动。 ▍ 中东局势紧张加剧，俄乌谈判进展缓慢。 2 0 2 5年2月1 8日，俄美在沙特利雅得会晤。根据界面新闻报道，沙特、美国、俄罗斯均作为最重 要的油气生产国之一，除了对俄乌问题进行谈判外，或探讨关于全球能源的价格问题。3月，美 国总统特朗普与俄罗斯总统普京举行了电话会议。尽管如此，俄乌谈判仍未取得确定性进展。3 月1 5日以来，美国对也门胡塞武装采取大规模军事行动。也门首都萨那、萨达省等多个胡塞武装 控制区遭到空袭，中东再次陷入紧张状态。我们 ...