【广发宏观王丹】3月中观景气度分布特征分析

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 3月制造业PMI环比继续上行0.3个点至50.5。中观景气面同步改善，位于景气扩张区间的行业个数由 7个增加至8个，有色行业景气降至收缩区间，通用设备和计算机通信电子行业景气回升至50以上。 第二， 2月我们做中观分析的时候，景气度领先的行业是化工、有色、设备制造、汽车，而3月有所变化。从 3月行业景气度看，装备制造（计算机通信电子、专用设备、通用设备、汽车、电气机械）、化工、纺服产业 链（化纤橡塑、纺服）景气领先：（1）计算机通信电子行业景气接近60，创下2017年6月以来新高；（2） 消费品以旧换新和设备更新仍是驱动行业景气的关键线索；（3）一般消费品中服装明显改善，纺服产业链相 关的化纤橡塑、纺织服装等行业均景气偏高；（4）原材料行业、金属制品、农副食品等景气偏低，与大宗商 品价格回调、建筑需求修复偏弱、假期消费消退等因素有关；（5）医药行业环比回升幅度和去年同期大致相 当，但新订单、出口订单、预期指标偏强。 第三， 外需是影响景气分布的另一线索。计算机通信电子、纺服3月出口订单环比分别上行10.8 ...