【策略】估值因素如何用于行业比较？——行业比较研究系列之六（张宇生/王国兴）

估值结合市场情绪后效果显著提升，PE估值最值得关注 逻辑上，高估值或低估值因子难以持续表现较好。股价的短期表现往往与基本面预期的边际变化、事件催 化等因素有关，而估值通常不是投资者关注的首要因素。这意味着高估值行业持续表现较好，或低估值行 业持续表现较好本身缺乏一定的微观逻辑支撑。只有在长期投资的过程中，由于估值具有均值回归的特 性，估值对于长期投资收益的影响才会逐渐显现。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 行业比较中单一因素很难长期制胜，需要结合多种因素综合判断。本篇报告作为行业比较系列第六篇，主 要从估值角度入手，研究如何将估值因素用于行业比较。 直接用估值进行行业比较效果较差 绝对值视角下，估值对股价的影响不明显。我们根据各行业估值绝对值大小对其进行分组 ...