【广发策略刘晨明&许向真】港股公司出口敞口有多大

本文作者：刘晨明/许向真/陈振威 报告摘要 扫描下图二维码 ， 可进入周一早8:00的路演链接 4月2日美国宣布超预期"对等关税"引发全球市场巨震，4月5日中国宣布对美34%反制关税后恐慌加剧。 对于港股 市场将如何反映关税冲击，我们认为不宜低估 短期风险与不确定性， 外部冲击之后，逻辑回到内需修复与自主可控： 1. 贸易战以来中国对美国直接出口敞口有所收窄，但对转口国比例提升明显，很大程度上美国仍是这部分出口的最终消费国。 2. "转口国"是此次美国"对等关税"的重点打击对象，后续谈判不排除会有涉中措施。 特朗普上台以来，墨西哥、越南、泰国、印尼都曾对中国采取加税或从严 监察措施。 3. 港股科技硬件、医疗保健、可选消费以及部分工业和基础设施领域上市公司有不小的风险敞口，短期我们更建议规避不确定性。文中我们梳理了港股前50大 市值+机构最关注的50家公司2012年以来的出口占比。 对于此次 "对等关税"可以有正面或负面理解，负面理解在于关税对出口的直接冲击，同时市场可能再度 交易人民币主动贬值；正面理解在于此次美国加征关税多面树敌，且美国国内经济数据走弱、降息预期陡增，反而为中国逆周期调节赢得宝贵的时间和空 ...