研报 | 美国关税政策影响下，2025年全球终端市场增长预期趋缓

Apr. 8, 2025 产业洞察 美国于当地时间4月2日公布对等关税政策，随后提出含美国价值(US value) 20%以上的制造品能享有豁 免。根据TrendForce集邦咨询最新调查，受美国新一轮关税政策的影响，下修包含AI Server、Server（服 务器）、智能手机和笔电等终端市场的2025年出货量展望。 2025年第一季Server、智能手机和笔电出货皆优于预期， 主要是业者应对美国关税而提前出货。 TrendForce集邦咨询表示，目前供应链仍在探讨如何吸收因关税而提高的生产成本，美国价值欲以品牌国 家或制造地为认定、举证方式成为近期观察重点。 TrendForce集邦咨询据此提出两大下修展望情境： 基础情境 (base case)建构于20%的美国价值倾向"属 人"、即品牌方国家类别，因此美系品牌较易举证，并获得整机或系统的豁免。 悲观情境 (worst case)预 期关税冲突随各国实行反制措施而升温，美国价值将严格以生产地为计算依据，引发市场调整的可能性更 高。 | 2025 YoY | Al Server | Server | Smartphone | Notebook | Note ...