小摩：后续压力会更大！减持半导体，中国科技股仍具吸引力

小摩在美东时间4月7日发布的股票策略报告中指出，"某些市场指标已显示出巨大压力，但我们 担心后续压力会更大…… 继续持有长期债券，做空股票，持有防御性股票…… " 标准普尔 500 指数自 2 月高点以来已下跌 17%，恐慌指数（VIX）飙升至 45，年初极度自满的 市场态势（特朗普保护、乐观情绪、放松监管等因素）已明显发生了重大调整。从历史上看，在 经济未陷入衰退的情况下，VIX 指数大幅飙升后，85% 的时间里股市会上涨。 这里，最后一点很关键，我们认为短期内情况仍不容乐观。我们认为，贸易和财政方面的不利因 素叠加，再加上企业可能在关税实施前提前增加订单，以及较高的通胀预期会影响实际可支配收 入，将持续削弱经济增长势头。上周的 "关税调整日" 或许标志着贸易不确定性的峰值，但肯定 不是终结，尤其是考虑到可能出现的报复性措施。无论如何，为了让企业让步并最终将生产迁回 美国，关税问题仍需持续受到关注。即使部分关税取消，最终对市场情绪的负面影响也可能不会 改变。 我们认为投资者应继续对风险保持谨慎，因为上述情况可能会持续导致标准普尔 500 指数走弱、 防御性股票表现相对较好、债券收益率下降以及收益率曲线进一步 ...