A股策略｜美国衰退交易跟踪指南

文 ｜ 裘翔 海外衰退预期交易对中国资产的影响相对有限，但如果演化成衰退交易，可能影响范围明显扩大，强度明显提升，为此我们构建了一套涵盖宏 观"软/硬"数据、企业核心经营数据以及信心领先指标的跟踪体系，结合关键事件的时间表，方便投资者跟踪与理解所处的阶段。美国经济当前 呈现硬数据强劲软数据转弱的迹象，当期美股上市公司主要经营指标保持加速，但分析师预测已开始系统性下调。历史上美股衰退预期转变为真 实衰退交易的节点都是企业EPS开启连续下滑，其中融资行业（投行、消费信贷）的业绩/股价表现又是历轮衰退交易中代表信心周期的最领先 指标。近期美股迎来财报密集披露期，建议关注核心顺周期公司经营数据、管理层指引（尤其是投资银行和消费信贷行业）以及核心的宏观数 据。应对上，美国若陷入真实衰退，对中国权益资产短期或有冲击，但中长期或将中美经济周期拉齐走向共振，带来核心资产配置机会。 ▍ 我们构建了一套跟踪体系以应对北美衰退预期转向真实衰退对中国资产的影响。 关税交易或者衰退预期交易对中国资产的影响可能相对有限，但是如果演化成衰退交易，可能影响范围明显扩大，强度明显提升。为此我们构 建了一套涵盖宏观"软/硬"数据、企业核心经营数 ...