【广发策略】历史单日跌超5%的复盘和波动率收窄后的选股思路

本文作者：刘晨明/郑恺 报告摘要 扫描下图二维码，进入今晚20:30的路演链接 一、本周一情绪集中risk-off，大盘指数跌幅较大，我们整理了2000年以来大盘单日暴跌5%以上的后续走势： 如下图，历史上单日跌超5%的后续走势可以分为两种情形： 情形一 ：一轮牛市后，会有连续多次超过5%的单日下跌，对市场没有指示意义。 情形二 ：红色五角星，一轮熊市或者震荡市后，一般不会有连续多次超过5%的单日下跌，单日大跌超过5%后，指数即接近底部，本轮更接近于情形二。 二、19年5月关税升级也带来了指数单日跌幅超过5%，后续走势对今年有参考意义 在上周周报 《不可胜在己，可胜在敌》中（点击可查看） ，我们详细论述，与上一轮中美贸易摩擦刚开始的18年相比，中美当前境遇已"今时不同往日"。 不过19年5月关税骤然升级，和今年较为相似，随后的市场表现对当前具备参考意义 ——①对关税已有心理准备，但都面临关税超预期后的业绩减记压力；②政 策基调均已转向、宏观对冲有望加码；③新一轮的科技创新周期正在孕育。 体现在关税对于指数的冲击上，18年阴跌、影响持续（也叠加了国内金融去杠杆等因素），但19年5月短期受影响后指数逐渐对关税升级 ...