社融增速回升，关注关税进展：申万期货早间评论-20250414

首席 点评： 社融增速回升，关注关税进展 报告日期： 2025 年 4 月 14 日 申银万国期货研究所 首席点评：社融增速回升，关注关税进展 央行数据显示， 2025 年一季度社融规模增量累计为 15.18 万亿元，比上年同期多 2.37 万亿元。 3 月末 M2 余额同比增长 7% ， M1 余额同比增长 1.6% ， M2-M1 剪刀差 5.4% 、较 2 月的 6.9% 缩小了 1.5% 。美国 3 月 PPI 同比增长 2.7% ，核心 PPI 同比增长 3.3% ，增速均低于预期值； PPI 环比下降 0.4% ， 降幅为 2023 年 10 月以来最大。受能源价格下跌影响，美国 PPI 数据走低，进一步证明在关税浪潮来临 之前通胀趋于温和。美国海关与边境保护局 11 日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、 电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等商品的进口税率不受 " 对等关税 " 影响。但美国商务部 长表示，获得豁免的电子产品将被重新审查，这些产品可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关 税可能在一两个月后出台。 重点品种： 股指、原油、贵金属 股指 ：特朗普豁免电子产品 " 对 ...