【申万固收】土储专项债重启：存量土地“破局”与地方债务风险化解的双向奔赴——区域化债系列报告之十

以下文章来源于申万宏源固收研究 ，作者黄伟平 张晋源 申万宏源固收研究 . 申万宏源证券研究所债券研究部 【申万宏源债券】黄伟平 张晋源 摘要 正文 地方政府土地储备专项债券（以下简称土地储备专项债券）是地方政府专项债券的一个品种，是指地方政府为土地储备发行，以项目对 应并纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入或国有土地收益基金收入（以下统称土地出让收入）偿还的地方政府专项债券。 2024年下半年以来，中央针对"盘活存量闲置土地"密集表态，并出台完善处置存量土地的细则办法：2024年9月26日，政治局会议提 出"支持盘活存量闲置土地"；2024年10月12日，国新办发布会提及"允许专项债券用于土地储备"，土储专项债自2019年9月国常会被叫停以 来，时隔五年重启发行。土储专项债缘何被叫停，又为何重启，土地市场下行背景下能带来怎样的增量支持，本文尝试分析： 1）收储对象与之前的土储专项债有明显区别： 主要包括 "企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的房地产用地，以及其他符 合收回收购条件的土地"，同时"2024年11月7日以后供应的土地不列入存量闲置土地范围" 。 2）一季度发行节奏偏慢： 截至 20 ...