钨行业｜钨矿开采指标收紧，钨价中枢有望上行

2 0 2 5年4月2 1日，自然资源部下达2 0 2 5年度第一批钨矿开采总量控制指标5 . 8万吨，相比2 0 2 4年第 一批指标降低4 0 0 0吨，同比下滑6 . 5%，且降幅同比增加4 . 9 p c ts。受开采指标约束、环保监管要 求、矿山品位下降、新建项目短期难以投产等因素影响，我们认为短期内钨行业增量有限，叠加下 游需求在设备更新政策及光伏钨丝的拉动下快速增长，供需缺口或将支撑钨价中枢上行。出口管制 政策背景下，钨产业有望转型升级，钨资源战略属性进一步加强。 ▍ 事件： 2 0 2 5年4月2 1日，自然资源部下达2 0 2 5年度第一批钨矿开采总量控制指标，2 0 2 5年第一批钨矿 （三氧化钨含量6 5%）开采总量控制指标为5 . 8万吨。 ▍ 2 0 2 5年第一批钨矿开采指标同比下降6 . 5%，延续下滑趋势。 2 0 2 5年国内第一批钨矿（三氧化钨含量6 5%）开采总量控制指标为5 . 8万吨，相比2 0 2 4年公布的 第一批指标降低4 0 0 0吨，同比下滑6 . 5%，降幅同比增加4 . 9 p c ts。其中，黑龙江、浙江、安徽、 湖北未分配指标，江西、广东、广西、云南 ...