关税对冲政策的核心逻辑（国金宏观张馨月）

外交工作是应对关税冲击的头等大事。 文：国金宏观宋雪涛/联系人张馨月 美国"对等关税"落地以来，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。随着近 期政策信号密集释放，增量政策的逻辑逐渐清晰。 第一，外交工作是应对关税冲击的头等大事。 4月9日，美国对中国"对等关税"生效，同时宣布暂停其他国家和地区的"对等关税"90天。 "对等关 税"的本质不是贸易，而是博弈。 在中国宣布反制"对等关税"之后，其他国家的态度也在发生变化。英国表示，要与中国建立更深层次 的伙伴关系，而非设置新的障碍。欧盟表示，愿同中方推进各领域高层对话，深化经贸、绿色经济、气 候变化等领域互利合作。日本表示，在美日贸易谈判上不打算做出重大让步，也不会急于达成协议。 美国挥舞关税大棒加速了全球贸易秩序的重构，也对美元体系为核心的货币秩序形成重要影响，这对中 国而言是重要的历史机遇。 近期的政策动向也印证了外交是当前的头等大事。 "对等关税"落地的4月9日，中央周边工作会议在北 京召开，明确要"聚焦构建周边命运共同体"。 与非美国家的外交成果决定了政策是对冲短期出口下 滑，还是应对长期外部风险。 中国与非美国家的外交关系越巩固，美国 ...