通胀反弹动能不强——5月美国通胀数据解读【陈兴团队•财通宏观】

报 告 正 文 能源和商品同比增速回升。 5月CPI同比增速略有回升，但核心CPI同比增速走平。从分项同比增速来看，核心服务较上月持平，而能源降幅 收窄，核心商品反弹。 能源方面 ，5月电力价格同比增速反弹，环比增速已连续4个月在1%附近，或因数据中心用电增长以及美国天然气出 口量增加。不过，油价继续回落，汽油同比降幅扩大至-12%。 核心商品方面 ， 一方面 ，受去年同期基数走低的影响，商品同比增速回 升。核心商品环比增速取得零，服装和汽车等价格环比增速录得负值，消费者信心受到政策不确定性打击。 另一方面， 部分商品分项体现 关税影响。洗衣机等大件家电价格环比增速上行，或因这类商品对中国进口依赖程度较高。 此前，企业在关税政策前抢进口、累库存，关 税影响未完全体现在通胀中，传导或仍需一定时间 。 通胀略有反弹。 5月CPI同比增速略升至2.4%，核心CPI同比较上月持平于2.8%。从分项来看，本月核心服务同比较上月持平，而能源同比 降幅收窄，核心商品同比增速反弹 。 能源项同比降幅收窄，受电价推升。 5月CPI能源项同比增速录得-3.5%，较上月回升0.2个百分点。 电价方面 ，电力价格已经连续4个月环 比 ...