Market will rally despite lofty valuations, says State Street's Michael Arone

Market Outlook - State Street Investment Management 认为贸易改善将持续，预计 USMCA 谈判将在今年晚些时候进行，加拿大和墨西哥的贸易状况良好 [1][2][5] - 减税政策将为许多公司带来自由现金流，尤其是在研发方面投入较多的公司 [2] - 美元疲软利好标普 500 指数成分股公司，因为其超过 40% 的收入来自美国境外，尤其对科技公司有利 [2] - 只要盈利同比增长，就不会出现经济衰退 [2] - 季节性疲软期通常在 8 月至 10 月，在此期间财政部重建财政部一般账户会从系统中抽取流动性 [9] Interest Rate Policy - 预计美联储将降息 [2][3] - Waller 和 Bowman 可能对降息决策持不同意见，这将是 30 多年来首次有两位美联储理事对利率决策持不同意见 [4] - 贸易政策的明朗化（与英国、越南、印度尼西亚、日本、菲律宾和欧盟的协议，以及与中国有望取得突破）为美联储开始或恢复降息提供了理由 [5] - 财政部将在第三季度增加借款，可能导致利率上升，即使美联储不降息 [9][10] Potential Risks - 如果贸易倒退，市场可能面临风险 [6] - 上诉法院将就贸易协议的合法性举行听证会，如果这些协议被认定为非法，可能会对市场产生影响 [6] - 特朗普政府拥有其他工具（如第 122 条和第 322 条）来维持关税政策 [7][8]