Goldman Sachs' Ben Snider: House view remains constructive going into year end

Market Outlook - Goldman Sachs 认为，尽管存在诸多不确定性因素，但考虑到健康的盈利增长和美联储的宽松政策，以及机构投资者相对保守的仓位，市场前景依然乐观 [2][3] - 机构投资者仓位并未因标普 500 指数接近历史高位而大幅增持 [3][4][5] Earnings Analysis - 尽管面临外汇顺风减少和关税可能增加的不利因素，但 Goldman Sachs 预计企业盈利仍将超过市场普遍预期的 6% [5][6][7] - 过去两个季度，标普 500 指数成份股公司的盈利增长约为 12%，但市场普遍预期本季度仅为 6%，可能过于保守 [6][7] - 关税已经对企业利润率产生了一定影响，目前美国政府收取的关税收入约为每季度 1000 亿美元，约占美国企业总利润的 10% [17] AI Investment and Productivity - Goldman Sachs 认为，当前对人工智能的资本支出是合理的，因为人工智能带来的生产力提升可能创造 4 万亿美元或更多的价值 [10] - 考虑到潜在的生产力提升，今年约 4000 亿美元的人工智能资本支出是合理的 [11] - 英伟达的例子表明，人工智能领域公司的估值并未过度扩张，其股价上涨主要由盈利增长驱动 [12][13] Economic Indicators - Goldman Sachs 预计就业情况将趋于稳定，并在明年略有改善，货币政策宽松和财政政策刺激将提供支持 [15][16] - 零售销售数据表现良好，大型银行也指出消费者仍然具有韧性 [20] Commodities - Goldman Sachs 的商品分析师对贵金属持乐观态度，预计全球央行和 ETF 的购买将持续 [21] - 推动黄金价格上涨的因素包括对滞胀的避险需求、央行资产重新配置以及与 Meme 股票的关联 [22]