Market Performance & Expectations - 2023年回报率为24%，2024年为23%，今年（指2025年）为17%，预计明年仍有可能实现两位数增长 [1] - 过去100年中，市场曾有12次连续三年实现20%收益的情况 [1] - 全球市场有一半的时间在收益增长年份的次年表现更好，因此预计明年牛市周期可能延续，但上半年波动性较大 [2] - 预计GDP增长强劲，美联储立场温和，估值合理，最终市场表现强劲 [2] - 市场低估了宏观风险，包括USMCA（美国-墨西哥-加拿大协议）和美联储的过渡 [6] Economic Factors & Influences - 特朗普关税可能被推翻，可能出现政府长期停摆，新任美联储主席的提名和确认需要3个月，这些都可能引发争议 [3] - 经济基础稳固，每周首次申请失业救济金的数据令人鼓舞 [3] - 通货膨胀略有好转，H8美联储贷款增长达到9周以来的最高水平，贷款增长处于历史最高水平，这对整体经济活动非常有利 [4] - 工业金属价格处于历史高位，包括美联储在内的全球央行越来越接近中性利率 [4] - 美联储降息需要一段时间才能产生影响，预计对明年有利 [4] - 150亿到1750亿美元的资金将流入消费者和美国企业手中，企业资本支出将持续 [5] - 人工智能基础设施资本支出周期预计在2026年不会改变，并推动了大约四分之三的GDP增长 [10] Earnings Growth & Valuation - 预计盈利将实现两位数增长，虽然有些预测偏高（如16%-17%），但预计将达到较低的两位数 [5] - 高个位数增长是合理的，目前还无法达到10%-12%-15% [6] - 如果经济增长2.5%-3%，通常会带来10%的盈利增长，预计会更高，且利率、汽油价格和鸡蛋价格都会降低 [12] - 如果盈利以两位数增长，那么估值非常有吸引力，尤其是在其他领域 [12] Potential Risks & Volatility - 上半年市场波动性将比过去一段时间更大 [6] - 企业在经历了今年（指2025年）的良好表现后，可能会下调预期，从而给市场带来一些波动 [8] - 股票市场或信贷市场上的风险定价非常昂贵，稍有风吹草动就会造成影响 [8] - 消费者具有韧性，但主要是高端消费，而非低端消费 [10] - 总是存在担忧，当不再担忧时，意味着市场自满 [11]
Expect double-digit EPS growth in 2026, says Hightower's Stephanie Link
CNBC Television·2025-12-22 21:00