五一假期资产大涨！迎接5月科技成长股主升行情

一、 5 月科技成长行情回归的宏观及产业背景：流动性宽松 + 风险偏好修复 1. 宽货币+弱美元：成长股的双重利好 五一假期前后，全球流动性环境持续宽松 ，离岸人民币持续升破 7.20 。美联储释放鸽派信 号，叠加美国财政政策转向平衡，美元指数回落至年内低位，弱美元周期进一步强化成长股配 置逻辑。国内方面，央行 4月MLF超额续作释放流动性宽松信号，叠加汇金增持托底市场信 心，为科技成长股提供了估值修复空间。 2. 关税战边际缓和+财报季风险出清 尽管美国对中国部分科技产品加征关税的威胁仍在（如电子产业链面临成本压力），但 假期中 美之间都有释放关税战缓和信号，同时美国也确认了 加拿大、墨西哥汽车零部件关税豁免政策 落地，缓解了市场对全球供应链断裂的担忧。此外， 4月财报季结束，科技板块业绩利空基本 出清，TMT板块成交拥挤度回落至2023年以来的11%历史低位，为资金腾挪提供了空间。 3. 科技产业事件密集催化 5月科技产业进入事件驱动高峰期：AI大模型迭代、自动驾驶技术突破、机器人量产加速等， 均成为资金布局的主线方向。 二、 AI 革命深化：大模型、应用与硬件的三重共振 1. 海外巨头资本开支加码，AI ...