一财社论：对通胀降温的判断考验美联储

4月美国通胀数据延续降温态势，考验着美联储决策的专业能力。 13日美国劳工统计局发布了4月CPI数据，同比增长2.3%，连续三个月低于预期，为自2021年2月以 来最低水平；4月环比增长0.2%，也低于市场预期；从结构上看，商品价格处于通胀扩张区域的边 缘，服务业通胀则持续下降。 美国4月核心通胀处于令市场相对舒服的状态，通胀呈现持续降温趋势，那么美联储是否会就此开启 今年的降息通道呢？如今已成为影响市场的一个很大的不确定性。 正常情况下，进入降温轨道的通胀，是美联储降息的有利时机。这也是美国财政部期盼的事情，因为 高国债收益率曲线，使美国政府的赤字财政代价高昂，不可持续。但美联储的决策，遭遇到了特朗普 政府关税战的严重干扰。谨慎的美联储认为，关税战带来的不确定性始终高悬头上，通胀数据上还没 显现，只是反映传导存在时滞。 这使得美联储坚持认为，在不确定性下保持决策定力是最优选择。 这引出一个决策范式问题，及范式适用性问题。其实，自2008年次贷危机以来，全球经济就进入了 与过往很不相同的震荡期，且这期间的震动呈现极不规则的状态，尤其是特朗普两次执政出现四年的 间隔期，而特朗普的第二个任期甫一开始就带有极度复杂 ...