“没人要的国债”！日美发债双双遇冷

2025.05. 22 本文字数：3147，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 周艾琳 日本和美国本周长期国债拍卖先后遇冷，日债卖得比美债更差，"没人要的国债"再度引发全球市场恐 慌。 5月20日，新发20年期日本国债拍卖结果惨淡，投标倍数仅2.5倍，为2012年以来最低，尾差（平均 价格与最低接受价格之间的差距）飙升至1.14，为1987年以来最高。国际投行交易员对第一财经表 示，关税阴霾导致日债收益率曲线在4月出现"扭转式陡峭化"，日债市场呈现出外国投资者买入、本 国投资者净卖出的趋势，"主力军"寿险机构在面临较大浮亏下也拒绝接盘。 而在穆迪下调美国信用评级后，21日，美国20年期国债拍卖需求同样不佳，导致长端利率继续上 行，10年期收益率接近4.6%，30年期再次突破5%，均已高于4月上旬股债汇"三杀"阶段的水平。 日债、美债"风暴"将如何演绎？风险会否继续外溢到资本市场？央行会否介入？多位接受记者采访的 经济学家和交易员认为，就如当年英国国债收益率飙升引发养老金爆仓风险，短期市场或受到恐慌情 绪的影响，但日本央行和美联储都或可通过技术性方式来缓和。更关键的问题是，谁来接盘"没人要 的国债"？ 日本 ...