永辉还没“变胖”，名创却快“挤不出奶”了

以下文章来源于字母榜 ，作者张琳 字母榜 . 让未来不止于大 来源|字母榜 撰文|张琳 编辑|谭宵寒 叶国富的"钱袋子"变瘪了。 2025年第一季度，名创优品交出了一份"增收不增利"的成绩单。财报显示，名创优品收入同比增长 18.9%至44.27亿元，但经调整净利润却同比下降4.8%至5.87亿元，净利润率从16.6%下滑至 13.3%。 这主要是由于名创优品在海外大幅扩张和IP授权费用增加所致。在费用投放上，一季度IP授权费用 投入同比提升39.6%，海外直营店相关开支（包括租金及相关开支、折旧及摊销开支以及剔除以股 份支付的薪酬开支的工资）同比提升71.4%。 除此以外，一季度，名创优品同店销售再次出现中个位数同比下滑。目前，名创优品的营收增长在 很大程度上是依赖不断开设新门店扩大销售规模，其经营效率依旧在下滑。 财报发布当日，名创优品股价大幅下跌，截至当日收盘，名创优品报收于18.29美元/ 股，暴跌 17.58%。 叶国富也尝试跳出名创优品之外，寻找增长。收购永辉，是叶国富寻找新增长叙事的"关键一跃"。 掌权永辉后的叶国富开始大刀阔斧地改革，一刀砍向经营不善的门店，一刀砍向中间商，但单店改 造成本超8 ...