债券月报 | 美联储降息预期推迟，收益率曲线熊陡变牛陡？

彭博 2025年全新升级 彭博债券南向通双周报，推出 彭博债券月报 ，旨在为市场参与者提供固 收市场热点、债券市场关键数据及图表和最值得关注的固收产品等实时市场热点内容，助您实时 短端利率方面：根据SOFR期货价格隐含的市场预期， 当前市场预计美联储将在2025年第四季度 启动降息，这与我们的判断基本一致 。但我们认为，一旦降息周期开启，联邦基金利率将更有可 能快速下探至3%以下。相比之下，SOFR期货市场当前隐含的终端利率为3.35%，高于我们认为 更为合理的2.75%。此外，结合SOFR期权市场定价及我们基于 风险中性分布模型 的测算结果， 至2026年底，美联储将利率降至2.25%以下的概率约为20%。 扫描二维码 立即订阅彭博债券月报 固收市场热点 美联储降息恐将延后至Q4，收益率曲线趋势或达临界点 随着市场对美联储首次降息时点的预期延后至2025年11月， 收益率曲线的陡峭化趋势可能正处 于从"熊陡"向"牛陡"转变的临界点 。市场开始逐步计入2026年通胀回落与经济增速放缓的可能 性， 货币政策预期将成为未来曲线走势的核心驱动因素。 以10年期国债利率作为分界点，短端利率（如2年期国债）在政策预期调 ...