创纪录回购100亿美债，美财政部为何亲自下场？

作 者丨刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 编 辑丨洪晓文 作为稳定锚的美债近日频频成为全球市场的焦点，不仅是由于美债收益率一度飙升，以及美 债长短期收益率倒挂，更是由于美国财政部公布的最新国债回购操作高达100亿美元。 此次创 纪录的单次国债回购操作，让市场许多投资者疑惑：是否因为美债无人问津，才迫使财政部 不得不亲自下场买回来，而美债又存在哪些结构性矛盾？ 市场对美债可持续性的担忧是有历史数据和实践支撑的。一年多来，美国10年期和3个月期国 债的收益率出现长期倒挂，尽管近日转正，但在近几十年里，美债收益率在每一次倒挂结束 之后都会迎来美国经济衰退甚至金融危机，本世纪以来包括2000年互联网泡沫时期、2006年 —2007年美国次贷危机时期、2020年全球新冠疫情之前等等。 从美债的买家分析来看，美债的海外买家在持续减少，而其国内也存在买家减少的问题。 从 时间轴来看，作为全球美债最大持有方的日本和中国的美债持有额都在下降。另据国际货币 基金组织（IMF）统计，外国官方持有美债比例已从2014年的45%降至2023年的28%。抛售潮 背后不仅是国际货币体系的重构的问题，更是由于美国信誉和美元信用的衰落 ...