“隐形冠军”压力大，视源股份递表联交所

与之形成鲜明对比，其"智能控制部件"业务板块异军突起，2024年收入同比劲升20.4%，其中家用 电器控制器业务更是实现了65.64%的高增长。然而，这个新引擎更高的收入占比，却因其仅14.3% 的毛利率，在结构上拉低了公司的整体盈利水平。 利润去哪了？从上述招股材料看，答案指向视源股份内部剧烈的新旧动能转换一一 以"希沃"（Seewo）和"MAXHUB"为品牌的支柱业务"智能终端及应用"板块增长承压，毛利率从 2022年的35.6%骤降至2024年的25.3%。 一个更为严峻的现实是，视源股份为未来付出的代价已远超其当下的盈利能力。根据其2024年年 度报告，公司全年的研发开支高达15.40亿元，而同期的归母净利润仅为9.71亿元。 此次赴港递表，正值视源股份在A股市场经历了一轮剧烈的估 值下修，其市值在2021年初一度接近千亿；截至6月19日收 盘，该公司总市值约为231亿元，相较于高点，其市值已蒸发 超过750亿元。 作者： 郑晨烨 封图：图虫创意 即便如此，视源股份似乎并未有压缩投入的打算。在2025年4月24日的投资者交流活动中，视源股 份管理层就表示："2025年，公司将加大端侧大模型、多模态感知 ...