避险情绪上升！公募“换季”策略强调守成

随着市场"中考"的结束，普遍拿到高收益的公募基金，在下半年的投资策略上也出现微妙变化。 与上半年公募基金偏进攻的倾向不同的是，避免煮熟的鸭子飞了已成为基金策略的一大出发点。多家公募最新 发布的中期策略报告显示，基金经理尽管对下半年市场走势抱有乐观期待，但攻守兼备的策略倾向显示出基金 经理的"守成"以及避险情绪逐步上升。 在公募上半年普遍跑出不俗的收益率后，许多基金经理在下半年的策略，越来越多地强调"守成"。 长城基金相关人士表示，考虑美国库存已有提前备货与消化库存压力，以及对其他经济体抢转口引致的需求前 置问题，预计出口压力在三、四季度显现。若所谓"对等关税"再度提升，长期中国对美出口比例仍有下调的空 间。但从总出口来看，贸易新动能支撑下和关税压力缓解后，全年外需下行风险或相对有限。 "整体而言，长期资本入市以及赚钱效应带动市场热度。但随着市场的反弹，交易整体趋于冷淡。"长城基金一 位人士判断，市场位置仍维持高位，结构性行情突出，考虑到当前全A估值水平整体位于2016年以来中枢水 平，位置相对中性，但考虑到内部受制于盈利预期，外部美联储再次降息仍需等待，美债利率短期或仍将在高 位运行。流动性和风险偏好压制下， ...