记者观察｜当AH股溢价率小于20%，银行股还香吗？

长期以来，A股远比H股要贵得多，两者价差的存在有诸多原因：比如A股日均成交额远远超过H股，因此享受 了流动性溢价；同时投资者结构不同，A股是以个人投资者为主的市场，而H股机构投资者更占优势，但南向 资金大批流入港股，定价权也在提升；此外，两地市场的监管环境、交易制度、计价货币等也存在差异。 最突出的是今年刚实现两地上市的宁德时代，自H股上市之日起就出现AH股价格倒挂，并且价差越来越大， 目前A股比港股还便宜了将近30%；其次是医药企业恒瑞医药，7月以来A股相对于H股的溢价就出现反转，当 下A股比H股还便宜了13%；再就是以招商银行为代表的银行红利股，保险资金不断举牌，AH股溢价率不断收 窄甚至倒挂。 AH股溢价率大幅收敛 今年以来，南向资金净买入规模已经超过去年全年。海外资金也在重新平衡资产配置，部分美元资产流出进行 多元化配置，以港股为代表的中国资产受益于资金回流带来的估值提升。 与此同时，AH股溢价率也不断收窄，个别受国际资金追捧的龙头股AH股价格甚至出现了倒挂。 近期，市场关于高股息银行股的讨论越来越激烈，一方面个别银行的股息率已经被白酒龙头股超越，另一 方面银行股AH股的价差正在收敛，H股的低估值优势 ...