又见4000点！这次A股，面临怎样的大棋局？看清两个“为什么”

投资小红书-第254期 本周上证指数突破4000点，这是A股历史上第三次突破4000点。短期股市或有涨涨跌跌，但中长期来 说，A股面临怎样的大局？ 回顾历史，上证指数在2007年第一次突破4000点时，A股的估值泡沫一眼可见，蓝筹股普遍四五 十倍，中小股票估值高达上百倍，而地产信托等近乎刚兑的10%左右的收益率足以形成"吸金黑 洞"，压制股票市场的估值，经济增长过度依赖于投资和出口拉动…… 上证指数在2015年的第二次4000点时，资本市场讨论的是经济乏力（经济增速告别"7"时代）、 影子银行（顶峰时期高达60万亿规模）和地方债务如何化解等热点，尽管当时蓝筹股的估值并不 贵，但信心缺失导致突破4000点后铩羽而归。 站在今天看，影子银行、地方债、地产过热、经济粗放型发展等等前两次4000点时面临的问题已 经被有效化解。虽然可能还面临着贸易战等新问题，但今天的中国经济已经冲出曲折的三峡，发 展动力深度变革，新旧动能实现平稳接续转换，创新已成为第一动力，经济增长更多依靠内需和 消费。 而从中长期来看，正如经济学家欧文·费雪所发现的，哪里有着更多的社会耐用品，哪里就有中长 期更低的利率水平，也就是有着更高的估值水平 ...