AI泡沫论再起，但这次不一样

从产业革命的宏大叙事来看，这一次或许真的不一样。AI技术 的成熟度、资本投入的规模性以及商业需求的真实性，共同决 定了这股浪潮的确定性远高于过往。 作者： 陈白 封图：图虫创意 在英伟达触及5万亿美元市值高位之后，全球市场对AI泡沫的担忧，在11月开始逐渐在资本市场体 现出来。全球人工智能概念股集体走弱，美股、日韩及A股市场均未能幸免。关于泡沫的争论声量 再一次被放大。 历史似乎总在押韵。当一种革命性技术展现出重塑世界的潜力时，资本的狂热、市场的喧嚣以及随 之而来对泡沫的担忧，几乎是必然上演的剧目。 从17世纪的郁金香狂热到2000年年初的互联网泡沫，人类的商业史一再重演着预期、狂热与现实 的碰撞。然而，以史为鉴的目的并非简单断言"泡沫已至"，而是为了在喧嚣中厘清两个至关重要的 问题：第一，我们所谈论的泡沫，究竟是资本市场意义上的短期估值泡沫，还是产业本身发展过 热？第二，如果泡沫是新技术革命的伴生物，我们应当如何看待它所承载的建设性意义？ 将资本市场的短期价格波动与产业本身的长期革命性价值混为一谈，是观察者最容易陷入的误区。 当前市场的回调，在很大程度上是资本市场在极度乐观情绪释放后，对短期估值锚点、盈利兑 ...