[安泰科]多晶硅周评-下游压力传导有限 价格持稳基调未改（2025年11月12日）

本周国内多晶硅市场继续呈现弱稳态势 。 尽管下游硅片、电池片价格均出现不 同程度下滑，且 部分 硅片企业已开始逐步减产以应对需求疲软，但多晶硅实际成交 价 仍 维持稳定 。 主流签单企业数量保持在 5 家左右，市场成交活跃度与前期基本 相当。 本周 价格持稳主要 有两方面原因：一方面，供应端收缩有效对冲了需求走弱 的影响。西南地区受枯水期等因素制约，部分企业已大幅减产甚至停产，预期 11月 国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比 降幅约 14% ，一定程度上缓解了供应压 力。另一方 面，产业链上下游形成隐性共识 。 在 当前相对 脆弱的市场环境下，多 晶硅价格下跌非但不能有效刺激需求，反而 会 破坏 7月以来逐步建立的企稳预期 ， 甚至 可能引发整个产业链价格体系 崩盘。 因此， 多晶硅 企业 的 稳价意愿十分坚 决。 根据企业排产计划， 12月多晶硅产量预计仍将维持在12万吨左右，全年总产量约 133万吨，同比降幅27.8%。尽管近期 下游减产 将削弱 对多晶硅的 短期 需求，但在 供应已同步 收紧、 社会库存本已高企的背景下， 上下游企业 对于供需变化 的 容忍 度较高。综合 判断 ，当前多晶硅 市场需求 ...